越南经济危机爆发的原因是什么？越南金融危机对我国的影响是什么？

在全球经济地图上，越南并不引人注目，其2007年的国内生产总值刚刚超过700亿美元。然而，越南经济危机全面爆发：通货膨胀率高达25.2%，贸易赤字和财政赤字不断扩大，外债规模过大，这个国家的货币体系面临巨大风险。

一、越南金融危机原因分析

1、经济过热，外贸财政“双赤字”。越南自1986年实行全面“革新开放”以来，经济保持较快增长，尤其是进入21世纪以来，越南经济连续8年保持7%以上的高速增长，GDP总量从2000年的312亿美元增加到了2007年的713亿美元。越南被国际社会看成是仅次于“金砖四国”的第五个新兴经济体，越南国内也逐渐兴起了“超印赶中”的豪情，以致于忽视了经济高速增长背后的经济过热问题。2002年至2007年，越南社会投资总额占GDP比例依次为33.2%、35.4%、35.5%、35.6%、35.7%和40.6%。在2008年5月份，越南政府就批准了130个项目约合75亿美元的外国直接投资(FDI)意向金额。高投资导致越南机械设备、零配件和原材料等大量进口，在2007年，越南进口高达627亿美元，占GDP近90%;加上美国次贷危机造成进口成本上升、出口疲软。此外，越南经济体小，股市市值有限，对国际市场冲击的抵抗能力相对较弱，也是导致此次越南金融风波发生的一个重要因素。外贸企业表示考虑缩减对越出口量;同时，会对我国进口越南煤炭、石油和铁矿石等商品带来较大的负面效应。另一方面，我国作为亚洲区内基本面最为稳健的新兴经济体，越南当前的金融风波还会在一定程度上带来发展的机遇。外国投资者对越南等其他新兴市场的信心进一步下降，有利于巩固我国“世界工厂”的地位，使我国的外资工厂特别是珠三角劳动密集型产业对近期搬迁到越南等其他新兴市场的决定变得谨慎，可能促使他们下定决心往我国中西部地区搬迁。而且，其他新兴市场对国际大宗商品需求趋疲软，也会有利于抑制我国进口原材料、能源、大宗商品价格的大幅上涨。

上调存款准备金率，至6月底存款准备金率将高达17.5%，一个百分点的调整幅度之大为今年首次，历史上也仅仅3次，从中可以看出央行实施紧缩货币政策的决心。新兴市场经济高速发展对境外资源有很强的依赖性，极易增大我国输入型通胀压力。因此，我国在不断促进FDI流入和贸易增长的同时，要高度重视由此带来的国际收支不平衡，外汇占款大量增加造成的流动性过剩问题，必要时可以实行提高存款准备金、保值储蓄与信贷规模控制三管齐下的措施，及时回收市场流动性，有效抑制经济过热和通货膨胀。

2、避免人民币快速升值，严防热钱兴风作浪。虽然汇率管制的金融抑制战略对发展中国家利用外贸出口和FDI进行工业化和现代化建设起了不可低估的积极作用。但是，这种金融抑制却又削弱了本国金融资源的有效配置，削弱了金融资产价值创造中所需要的风险管理和公司治理的基本功能，也削弱了政府对金融风险进行监控的能力。越南金融危机再次凸显币值被长期抑制会给宏观经济带来巨大风险。因此，从长远来看，逐步实现人民币自由兑换是必须的。但从历次货币危机来看，在通胀高企的局面下，放宽汇率波动的幅度，反而会加快本币贬值。1997年泰铢被严重高估后遭抛售是那次金融危机的导火索，危机爆发后，我国政府顶住国际压力承诺人民币不贬值，虽然承受了出口增长率下降、国内需求不振、失业增多等巨大压力，但避免了货币危机的进一步扩大。因此，我国人民币升值应坚持“主动性、可控性和渐进性”3项原则。

3、审慎开放资本项目，加强外资流向监管。一是审慎开放资本项目。新兴市场的金融危机总是出现在金融自由化和较大规模的资本流入。

二、越南金融危机主要表现

1、物价攀升，通胀失控。由于食品及能源价格飙升，2008年 5月，越南的CPI按年算已高达25.2%，比2007年12月份翻了一番，恶性通胀的局面已经形成，创下1992年以来最高水平，前5个月平均通胀率约为19.1%。至6月11日，越南国家银行已将银行存款利率从年初时的8.25%调高至14%，同时允许各商业银行将最高贷款利率由原来的18%上调至21%，并将越南盾每日参考汇率一次性下调2%，但目前通胀上行压力仍然较大。

2、汇市持续走低，越盾贬值加快。2008年3月下旬，越南政府扩大了每日越南盾兑外币交易价的浮动幅度，但这一调整却使汇率持续下滑，越南盾在短时间内由升值变为贬值，4、5两个月内快速贬值2.7%。而12个月的远期外汇交易(NDF)显示，交易员认为越南盾兑美元1年内跌幅将超过30%。在存款利率为负值的情况下，民众对本币失去了信任感，纷纷将越南盾兑换成黄金或美元。

3、股市和房市价格暴跌。越南证券交易所胡志明指数从2003年10月21日的133点上涨到了2007年3月12日的1170点，涨幅达到了780%，不过从2007年10月3日到2008年6月16日，在短短8个月的时间内，该指数从1106点下跌到了370.18点，跌去66.5%，跌幅接近7成，跌幅居全球之首。股票市盈率也从最高峰时期的30倍下跌至10倍以下，市盈率低于10倍的股票超过200只，占上市股票数量的2/3。 同时，越南大、中城市多年来居高不下的房价也开始出现大幅下滑，房市成交量明显萎缩。与2007年底相比，胡志明市的房价平均跌幅超过50%，冲击最小的河内房价跌幅也达到了20%。目前胡志明市的房地产价格从2007年底的5600美元/平方米下跌目前的2800—3100美元/平方米，已经暴跌50%，河内的房地产也下跌了20%。

4、经济增速放缓，部分银行经营陷入困境。2008年一季度，越南GDP增长7.4%，低于去年同期的7.8%。随着经济增速放缓，股市和楼市价格大幅下跌，企业生产成本增加，以及银行贷款利率高调，越南的商业银行特别是私有银行面临巨大的信用风险，客户违约率迅速上升，经营陷入困境。外贸、财政已出现了“双赤字”，越南多年来持续出现进出口贸易逆差，与此同时，越南政府的财政多年来也出现了持续的赤字。

等叠加效应，越南贸易逆差由2002年5.98亿美元上升到2007年124亿美元，占GDP比重由1.7%上升到17.4%，这远高于1997年泰国爆发金融危机时其贸易逆差占GDP6.5%的比例。2008年仅5个月，越南贸易逆差就已经达到了144亿美元。与此同时，越南为了改善投资环境，国家巨额投资基础设施建设，使得政府财政赤字不断扩大，2004年以来一直维持在占GDP约5%的危险水平。在2008年一季度，越南财政赤字进一步扩大，同比增长了78%。

三、越南金融危机对我国的影响

一方面，我国财力雄厚，外汇储备世界第一，而且目前宏观调控已取得初步成效，投资过热得到抑制，股市理性回落，房价开始趋稳，经济形势与其他新兴市场经济体相比存在很大不同;加上我国的资本项目没有完全放开，监管部门有能力控制资本流动。因此，越南近期发生的金融风波不会引起人民币大幅贬值和我国资本的大量外逃，不会对我国经济产生重大影响。但金融风波将在一定程度上影响我国对越南的机械设备、汽车、电子产品等大宗商品出口，目前广西对越贸易已经出现货款回收困难甚至出口合同终止的情况。

四、越南金融危机对我国的启示

我国经济目前同样面临投资过热、CPI居高不下、流动性泛滥的内忧及全球粮价、原油价格上涨的外患。在经济全球化、金融一体化的格局下，为避免类似危机的冲击，我国应吸取越南金融危机教训，未雨绸缪，防患于未然。

继续实行从紧的货币政策，防治通货膨胀。我国房价已经连续8年的涨幅，透支了我国不动产应有的价值水平，房价的大幅下降只能降到一个合理的水平，也就是实现价值的回归，对宏观经济的影响不大。相反，如果房价不能顺利实现理性回归，我国的通货膨胀也是不可能得到遏制的。回过头看，我国近年已经发生过因为物价猛涨，导致城市居民生活恐慌的事件;横向来看，前有亚洲金融风暴，现有越南金融危机，共同的表象都是高房价引起的。可以说，越南金融危机已为我们敲响警钟。防治通胀是我国当前经济工作之重中之重，在自然灾害比往年加重的情况下，从紧的货币政策将是首选。

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